Por Howard Schneider e Ann Saphir

WASHINGTON (Reuters) – O presidente eleito Donald Trump pode ter feito uma campanha dura contra a inflação alta, mas, no momento de sua vitória eleitoral em 5 de novembro, os profissionais do setor financeiro deixaram de lado o aumento dos preços e começaram a se preocupar com o aumento da dívida dos Estados Unidos, a possível recessão e os riscos para o comércio global como algumas das principais ameaças à estabilidade do setor financeiro, de acordo com uma nova pesquisa do Federal Reserve divulgada nesta sexta-feira.

“As preocupações com a sustentabilidade da dívida fiscal dos EUA foi o risco mais citado. Observou-se que o aumento da emissão de Treasuries pode começar a excluir o investimento privado ou restringir as respostas da política monetária em caso de desaceleração econômica”, segundo a pesquisa do banco central norte-americano, enquanto um possível enfraquecimento da economia e a possibilidade de uma guerra comercial global subiram na lista de preocupações.

Essas preocupações também se refletiram no comportamento recente do mercado de títulos, com os rendimentos dos Treasuries de dez anos, por exemplo, em alta acentuada nos últimos dois meses, apesar de o Fed ter cortado duas vezes sua taxa de empréstimo referencial em um total de 75 pontos-base.

Além disso, uma estimativa do prêmio de prazo dos Treasuries — uma medida da compensação que os investidores exigem para manter os Treasuries de prazo mais longo em vez dos de prazo mais curto — estava próxima do topo de sua faixa desde 2010. Além disso, as medidas de volatilidade da taxa de juros estavam acima das normas históricas, em parte devido à “alta incerteza sobre as perspectivas econômicas e a trajetória associada da política monetária, bem como à maior sensibilidade às notícias sobre o crescimento da produção, a inflação e a oferta de Treasuries”.

Enquanto isso, um possível enfraquecimento da economia e a possibilidade de uma guerra comercial global subiram na lista de preocupações.

“Os riscos para o comércio global foram especificamente citados nessa pesquisa, com alguns entrevistados observando a possibilidade de as barreiras tarifárias levarem a políticas protecionistas retaliatórias que afetariam negativamente os fluxos de comércio global e colocariam uma nova pressão de alta sobre a inflação”, segundo a pesquisa. “Outros observaram que uma deterioração no comércio global poderia deprimir a atividade econômica e aumentar o risco de uma desaceleração.”

A “inflação persistente”, juntamente com a política monetária apertada do Fed, foi citada como o principal risco em uma pesquisa anterior publicada na primavera, mas caiu para o sexto lugar, juntamente com o comércio global, na pesquisa atual.

A pesquisa, publicada como parte do relatório semestral de estabilidade financeira do Fed, foi realizada entre duas dúzias de participantes e observadores do setor financeiro de agosto a outubro.

Embora isso tenha precedido a vitória eleitoral de Trump, a pesquisa destaca questões que provavelmente serão centrais nos próximos debates sobre impostos, tarifas e outras questões econômicas.

Alguns economistas consideram que a combinação prevista por Trump de cortes de impostos e tarifas de importação pode alimentar a inflação e os já grandes déficits federais em um momento em que os mercados de títulos têm mantido os rendimentos dos Treasuries elevados.